Comprendre l'évolution du cours d'une devise - partie 2

L'article précédent de cette série s’arrêtait sur l'idée qu'une devise baisse vis-à-vis d'une autre si et seulement si elle est soudainement moins désirable.

Qu'est-ce qui peut expliquer cette baisse de popularité auprès d'investisseurs et de consommateurs ?

Il faut revenir à l'utilité première d'une monnaie "papier" : elle n'a absolument aucune utilité à l'exception d'être acceptée par des commerçants pour acheter des biens et services.

Les billets d'euro ne se mangent pas, brûlent sans doute mal, ne sont que moyennement décoratifs...

S'ils n'étaient pas acceptés par les pays de la zone euro, ils n'auraient de toute évidence aucune valeur.

Dès lors qu'une monnaie baisse, on peut estimer que l'intérêt du monde pour les biens et services achetables avec cette monnaie est également en baisse.

Quels sont les facteurs pouvant l'expliquer ? J'en note au moins trois :

  • Crise géopolitique / catastrophe climatique
  • Politique monétaire et taux d'intérêts
  • Productivité et compétitivité globale de l'économie

 

Premier facteur - une crise géopolitique, une catastrophe climatique, ou un événement de cette nature

Si un pays est confronté à une crise géopolitique importante, il est compréhensible que sa devise baisse relativement aux autres devises mondiales car son utilité devient moindre.

En effet, une crise géopolitique peut perturber l'économie, la production de biens et de services, ou la capacité des étrangers à utiliser cette devise pour des investisseurs, des achats de biens et services, etc.

En deux mots, on n'imagine mal une devise "forte" dans un pays en chaos.


Deuxième facteur - politique monétaire et taux d'intérêts

Par définition, il est possible de créer une quantité infinie de monnaie papier : soit par un jeu d'écriture comptable, soit par l'impression effective de billets de banque (cette deuxième solution n'étant vraiment imaginable aujourd'hui, tant les billets ont disparu de nos vies).

Si une banque centrale (qui in fine détient le contrôle de la création monétaire à grande échelle) décide par exemple d'envoyer à chaque citoyen de l'argent sur leur compte en banque, on comprend bien que la difficulté d'obtenir cette monnaie diminue : il suffit d'attendre son virement de la banque centrale.

Si l'abondance de cette monnaie augmente, la loi de l'offre et de la demande implique qu'elle va diminuer.


Troisième facteur - productivité et compétitivité globale de l'économie

La monnaie papier n'ayant aucun intérêt à part consommer des biens et des services venant de pays où elle est acceptée, on peut comprendre pourquoi une moindre production de ces biens et services (une récession finalement) soit de nature à faire baisser la valeur de la monnaie.

Si un pays est économiquement moins compétitif, il va par exemple attirer moins d'investissements étrangers et donc une demande de la monnaie moins forte.


Évidemment ces facteurs se cumulent en permanence. Regardons le dollar américain par exemple :

  • Les déficits publics et leur monétisation par la FED militent plutôt pour une baisse du dollar
  • Mais les États-Unis sont un pays très stable juridiquement, avec une population vaste et bien formée, ayant un pouvoir d'achat élevé : ils sont donc une destination de choix pour toute personne souhaitant investir, voyager, épargner...

Le cumul de ces différents effets a plutôt été en faveur du dollar par rapport à l'euro (par exemple) sur cette dernière année : il a monté d'environ 6% sur les 12 derniers mois.

Posts les plus consultés de ce blog

Quelles valeurs pour quel système de retraite ?

A l'occasion du débat actuel sur la réforme des retraites, il convient de comprendre que le choix d'un système de retraite n'est ni évident ni un choix purement technique. Au contraire, il reflète la hiérarchie des valeurs d'une société à un instant T. On peut schématiquement imaginer au moins trois systèmes de retraite : Chaque individu est responsable de sa propre retraite, sans aucune obligation Chaque individu est forcé d'épargner pour sa retraite, mais il possède réellement l'épargne ainsi créée et en disposera plus ou moins à sa guise à un certain age Les individus sont forcés de cotiser à un système par répartition et financent ainsi les retraites actuellement payées Chaque système a ses avantages et inconvénients. 1) Premier système Un système sans aucune obligation responsabilise chaque individu tout en lui laissant la liberté de moduler son épargne, de partir à l'âge qu'il souhaite, etc. Il éviterait la fraude et permettrait à sa famille de bén...
Lire la suite

Comprendre l'évolution du cours d'une devise - partie 1

Les taux de change entre les devises évoluent quotidiennement (en régime des changes flottants, le régime majoritaire des principales devises mondiales). Cette évolution peut réjouir les uns et pénaliser les autres. Par exemple, la baisse marquée de l'euro (-15% par rapport au dollar américain depuis un an) favorise le tourisme des Américains en France : ils ont besoin de moins d'USD pour acheter les mêmes biens et services qu'il y a un an (toutes choses égales par ailleurs, en supposant que ces mêmes biens et services n'aient pas subi l'inflation). Vu les montants en jeu, ces taux de change font l'actualité régulièrement, avec forcément une question sous-jacente : qu'est-ce qui explique la baisse d'une devise par rapport à une autre ? Parmi l'ensemble des explications généralement proposées (inflation et masse monétaire, conflit géopolitique, taux d'intérêt...) on peut s'étonner de ne jamais voir la vraie raison : la loi de l'offre et la...
Lire la suite